我国家具行业经历了手作、规模化成品生产、柔性化定制生产三大阶段。消费升级与城镇化驱动行业成长，2017年家具制造业实现营收8787.88亿元，产量8.07亿件。家具行业处地产行业下游，景气度与地产销售波动存在6-30个月时滞。2016年地产调控政策收紧，家具行业发展即进入低迷期；2019Q4起，竣工回暖有望带动2020年内形成交房高峰，提振家具消费需求。2002年起，国家着力推动全装修发展，精装房低成本、环保好的特点深受消费者与地产开发商青睐。2019年，精装房开盘套数增至319万套，渗透率达32%，但相比于发达国家仍有增长空间。精装配套品中，建材、厨卫部品配套率均在90%以上，龙头企业构筑品牌与产能壁垒，领先布局B端的企业中长期内将受益精装红利加速释放业绩。

本报告将为您解读：
1、家居行业分析
   1.1、概述：行业进入稳增长，营收与零售额增速趋缓 
   1.2、属性：历史规律验证家居行业地产后周期特征明显 
2、竣工产业链下，B端家居市场前景广阔 
   2.1、政策保驾护航，全面推动精装房建设 
   2.2、短期竣工提振需求，中长期受益精装房红利释放 
3、龙头品牌构筑壁垒，竞争优势凸显 
   3.1、建材家居：预计到2021年，市场规模或将超千亿 
   3.2、定制家居：行业发展必然趋势，集中度仍在提升 
4、家居板块估值：短期受竣工与事件催化抬升 
5、投资策略：竣工驱动，优选市占率有显著提升空间的公司 
6、风险提示